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恒大国际在线娱乐|立方制药IPO前核心高管相继离职 存货周转率低于同行
 

加入时间:2020-01-11 14:39:17  点击:4887 

恒大国际在线娱乐|立方制药IPO前核心高管相继离职 存货周转率低于同行

恒大国际在线娱乐,近日,合肥立方制药股份有限公司(下称“立方制药”)披露了招股书,拟登陆A股。资料显示,立方制药曾于2015年申请IPO,但因保荐机构西南证券被立案调查而中止上市进程。此次IPO,立方制药的保荐机构变更为民生证券。

梳理招股书可知,立方制药医药商业业务的收入占总营收的七成以上,因此库存管理能力显得尤为重要,不过该业务报告期内的存货周转率一直低于同行平均水平。此外,公司报告期内董事、高管多次变动,尤其是2018年财务总监和董秘相继离职,这对公司重启IPO会有什么样的影响?此次IPO,立方制药能如愿以偿吗?

医药商业存货周转率低于同行

招股书显示,立方制药的主营业务分为医药工业板块和医药商业板块。医药工业板块主要业务是药品制剂及原料药的研发、生产、销售;医药商业板块主要业务是药品与医疗器械的批发、零售。

报告期内,立方制药来自医药工业的收入分别为1.58亿元、2.34亿元、3.99亿元和2.22亿元,分别占当期总营收的15.47%、20.18%、28.14%和28.48%;来自医药商业的收入为8.63亿元、9.25亿元、10.2亿元和5.58亿元,分别占当期营收的84.53%、79.82%、71.86%和71.52%。

可以看出,立方制药来自医药商业的收入占到总营收的7成以上。尽管公司目前医药工业板块的收入占比在增加,但目前还是以医药商业收入为主。

据招股书,医药商业行业又称医药流通行业,包括医药批发行业和医药零售行业两个子行业,处于医药行业的流通环节。医药商业的上游主要是医药工业企业,下游行业包括药品批发、零售行业和医疗终端。

同时,医药流通行业的存货具有周转速度快等特点。不过,立方制药报告期内医药商业业务对应的存货逐年增加,存货周转率却低于同行公司同期水平,周转效率还有待提高。

2016-2018年、2019年上半年,立方制药,医药商业业务对应的存货余额分别为1.27元、1.35亿元、1.39亿元及1.84亿元,逐年增加;存货周转率分别为6.02次、6.57次、6.89次和3.19次,尽管有所提升,但仍低于同行平均值。

立方制药将九州通、南京医药、华通医药、鹭燕医药以及英特集团作为可比同行公司。2016-2018年、2019年上半年,同行可比公司的存货周转率均值分别为8.62次、7.85次、7.96次和4.18次,皆高于立方制药同期水平。

立方制药称,公司医药商业的存货周转率略低于同行业上市公司的平均水平,主要原因系同行业上市公司的主要客户为公立医疗机构,该类客户用药周期较为稳定,可针对性降低库存,因而存货周转率相对较高。

IPO前财务总监、董秘等高管相继离职

除了存货规模增加外,立方制药的应收账款也急剧增长。2016-2018年末、2019年上半年末,公司应收账款余额分别为0.86亿元、1.56亿元、2.12亿元及2.88亿元,三年时间里增长了两倍。与此同时,立方制药的应收账款周转率逐年下降,2016-2018年的数据分别是12.1次、9.62次和7.74次。

立方制药称,公司应收账款周转率下降主要原因系:一方面,公司医药工业客户结构中配送型经销商的占比逐年提升,公司通常给予配送型经销商一定的信用期,导致医药工业应收账款余额增长较快;另一方面,公司医药商业的配送业务逐步向大型医疗机构拓展,导致客户平均结算周期延长,应收账款周转率有所下降。也就是说,立方制药在一定程度上延长了客户的信用期来保证营收的增长。

除了部分财务指标波动较大以外,立方制药的高管层也多次变动,表现为核心高管的相继离职。

招股书显示,2017年11月15日,公司原董事孙素明因个人原因辞职(开始任职时间为2016年8月30日,在职15个月);2018年5月14日,公司原财务总监马有海因个人原因辞职;2018年10月20日,季俊虬辞去公司总经理职务,吴秀银因个人原因辞去副总经理、董事会秘书职务。

董事高管多次变动,尤其是在2018年财务总监和董事会秘书的离职,对即将上市的立方制药或有不小的影响。不过公司只是称“因个人原因离职”,再没有披露其他相关信息。

 

 
 
 
 
 
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